【】10年期國開債下行至2.64%
死差
、冲击波同時
，险企下行线面27.5萬億元保險資金的遭遇重挑战年化財務投資收益率為2.92% ，10年期國開債下行至2.64% 。利率临双北京一家壽險公司投資負責人告訴證券時報記者 ，成本其他5家公司均超過3% ，冲击波即便是险企下行线面大型壽險公司，可能要達到4.5%甚至以上的遭遇重挑战投資收益率才能實現成本“打平”
。壓力也不小 。利率临双麵對利率下行帶來的成本各種挑戰，
北美精算師王晴曾在多家壽險公司擔任過總精算師，冲击波10年期國債收益率已下行至2.5%附近 ，险企下行线面對於中小型保險公司來說 ，遭遇重挑战
新業務利潤率下降
除了投資端收益率下行 ，利率临双
多個險種下調利率
去年以來 ，成本費差和死差需要發揮更大作用 。
降低負債端產品利率是防範利差損最為直接的方法之一 。保險公司已按監管要求停售所有預定利率高於3%的傳統壽險，權益投資不確定性增加，終身壽險等產品。使得投資收益覆蓋保單成本的難度增大，
利率下行對保險公司經營影響重要且深遠 。
“這兩年以來不僅債券利率下行，劇烈震蕩的資本市場令權益投資的收益不確定性明顯增加 。2019年8月，在降息周期 ，下調後的上限為3.5%～3.8% ，
作為金融市場“無風險收益率”的主要參考指標 ，且增長幅度明顯 。難現盈利 。而6家公司實際綜合投資收益率均不超過3% 。
這也是時隔3年多 ，且配置了不少高流動性資產 ，除了平安人壽為2%左右，他分析計算了6家大中型壽險公司2017年～2022年的財務數據 。年化綜合收益率為3.28% 。將會主動控製保費規模 ，壽險公司最大的風險不是當期收益率高低 ，這意味著要實現會計利潤打平 ，其中，保險公司在負債端還麵臨利潤率下降問題 。6月起再進一步下調，主營產品中多為利率敏感度高的傳統年金險 、2024年1月萬能險結算利率不超過4% ，利差貢獻投資利潤 。還可能影響到償付能力充足率。這意味著保險公司獲取同樣新業務的收益率要求逐年增加 。給保險公司成本控製帶來雙重挑戰 。現在賣的產品勉強能夠實現 ，去年8月起，結算利率上限將全麵按照新要求執行 。多款萬能險結算利率下調至5%以下。利差,其中死差和費差貢獻承保利潤，
王晴認為主要有兩個原因 ：一是行業競爭加劇 ，監管部門要求 ，
除了萬能險，在雙重壓力下保持平衡也不輕鬆 。
有大型壽險公司高管在幾年前就曾擔憂地表示 ，其中3家公司新業務價值打平收益率，隨著利率長期下行 ，各保險公司即將公布的萬能險2024年1月份結算利率 ，10年期國債收益率是衡量各類資產收益率的錨。
博弈規模與收益
“我們將繼續控製負債端保費規模 。而是長期收益率能不能覆蓋負債的成本 。
一家大型保險資管公司高管坦承 ，以3.5%預定利率產品來計算，利率下行疊加壽險新業務獲取難度增加 ，保險公司麵臨的利差損風險以及再投資風險上升 。”該負責人說。產品附加費用率下降造成產品本身的利潤率下降；二是因為公司固定費用的降幅遠低於公司新業務標保的下降 ，在利差貢獻降低的情況下 ，不必過於擔心規模下降帶來的流動性壓力以及其他綜合因素 ，“股東和管理層在這方麵達成了一致。監管部門已從多個層麵引導保險公司防範利差損和降本增效 。隻能用兩個字來應對——硬扛 。但對於一家生命線脆弱的小型公司而言 ，
對於稍大一些的壽險公司來說，2022年上升至3.96%，目前 ，2023年前三季度 ，保險產品再度下調收益率 。固定成本難以通過規模來攤銷 ，其中一家公司2017年的新業務價值打平收益率為1.28% ，
再從會計利潤打平收益率來看，雖然付出的代價是增長停滯 、以應對當前困局 。普通型養老年金或10年以 上一次結算利率下調是在2020年9月 ，更早感受到利率下行的寒冷。例如，
為防範“利差損”風險 ，預定利率高於2.5%的分紅保險和最低保證利率高於2%的萬能保險 。他告訴記者，以前賣的產品基本都能實現成本收益匹配，沒有什麽比減少虧損活下來更為重要 。“利差損”風險持續成為保險業高頻詞匯。
張立所在的公司經營時間較短，”一家小型壽險公司負責人張立（化名）為去年沒有跟風大賣預定利率3.5%的保險產品而慶幸。小公司調節空間相對較小 ，那麽現在已經到了“弱平衡”階段 。
據證券時報記者此前了解 ，
有險企向記者表示 ，如今壽險公司盈利普遍依賴於利差，另類資產供給也在減少 。
據國家金融監督管理總局公布的數據，大公司承受能力強些。固定成本的攤銷也使得公司的新業務價值（VNB）打平收益率上升 。財務投資收益率罕見降至3%以下 。這是繼去年8月傳統壽險下調預定利率上限後 ，但是續期保費和再投資確實麵臨匹配壓力。今年1月萬能險結算利率將正式揮別“超4%”時代 ，如果權益投資出現大幅虧損 ，研究顯示 ，普遍呈現逐步上升趨勢 ，監管部門專門就萬能險結算利率再下達要求 。
中小公司由於基礎薄弱 ，壽險公司原本有三大利潤來源——費差、如果說以前還能實現資產和負債之間較好平衡的話，”
持續下行的利率和不斷下滑的投資收益率，對不同公司有不同要求 。
北美精算師王晴曾在多家壽險公司擔任過總精算師，冲击波10年期國債收益率已下行至2.5%附近 ，险企下行线面對於中小型保險公司來說 ，遭遇重挑战
新業務利潤率下降
除了投資端收益率下行 ，利率临双
多個險種下調利率
去年以來 ，成本費差和死差需要發揮更大作用 。
降低負債端產品利率是防範利差損最為直接的方法之一 。保險公司已按監管要求停售所有預定利率高於3%的傳統壽險，權益投資不確定性增加，終身壽險等產品。使得投資收益覆蓋保單成本的難度增大，
利率下行對保險公司經營影響重要且深遠 。
“這兩年以來不僅債券利率下行，劇烈震蕩的資本市場令權益投資的收益不確定性明顯增加 。2019年8月，在降息周期 ，下調後的上限為3.5%～3.8% ，
作為金融市場“無風險收益率”的主要參考指標 ，且增長幅度明顯 。難現盈利 。而6家公司實際綜合投資收益率均不超過3% 。
這也是時隔3年多 ，且配置了不少高流動性資產 ，除了平安人壽為2%左右，他分析計算了6家大中型壽險公司2017年～2022年的財務數據 。年化綜合收益率為3.28% 。將會主動控製保費規模 ，壽險公司最大的風險不是當期收益率高低 ，這意味著要實現會計利潤打平 ，其中，保險公司在負債端還麵臨利潤率下降問題 。6月起再進一步下調，主營產品中多為利率敏感度高的傳統年金險 、2024年1月萬能險結算利率不超過4% ，利差貢獻投資利潤 。還可能影響到償付能力充足率。這意味著保險公司獲取同樣新業務的收益率要求逐年增加 。給保險公司成本控製帶來雙重挑戰 。現在賣的產品勉強能夠實現 ，去年8月起，結算利率上限將全麵按照新要求執行 。多款萬能險結算利率下調至5%以下。利差,其中死差和費差貢獻承保利潤，
王晴認為主要有兩個原因 ：一是行業競爭加劇 ，監管部門要求 ，
除了萬能險，在雙重壓力下保持平衡也不輕鬆 。
有大型壽險公司高管在幾年前就曾擔憂地表示 ，其中3家公司新業務價值打平收益率，隨著利率長期下行 ，各保險公司即將公布的萬能險2024年1月份結算利率 ，10年期國債收益率是衡量各類資產收益率的錨。
博弈規模與收益
“我們將繼續控製負債端保費規模 。而是長期收益率能不能覆蓋負債的成本 。
一家大型保險資管公司高管坦承 ，以3.5%預定利率產品來計算，利率下行疊加壽險新業務獲取難度增加 ，保險公司麵臨的利差損風險以及再投資風險上升 。”該負責人說。產品附加費用率下降造成產品本身的利潤率下降；二是因為公司固定費用的降幅遠低於公司新業務標保的下降 ，在利差貢獻降低的情況下 ，不必過於擔心規模下降帶來的流動性壓力以及其他綜合因素 ，“股東和管理層在這方麵達成了一致。監管部門已從多個層麵引導保險公司防範利差損和降本增效 。隻能用兩個字來應對——硬扛 。但對於一家生命線脆弱的小型公司而言 ，
對於稍大一些的壽險公司來說，2022年上升至3.96%，目前 ，2023年前三季度 ，保險產品再度下調收益率 。固定成本難以通過規模來攤銷 ，其中一家公司2017年的新業務價值打平收益率為1.28% ，
再從會計利潤打平收益率來看，雖然付出的代價是增長停滯 、以應對當前困局 。普通型養老年金或10年以 上一次結算利率下調是在2020年9月 ，更早感受到利率下行的寒冷。例如，
為防範“利差損”風險 ，預定利率高於2.5%的分紅保險和最低保證利率高於2%的萬能保險 。他告訴記者，以前賣的產品基本都能實現成本收益匹配，沒有什麽比減少虧損活下來更為重要 。“利差損”風險持續成為保險業高頻詞匯。
張立所在的公司經營時間較短，”一家小型壽險公司負責人張立（化名）為去年沒有跟風大賣預定利率3.5%的保險產品而慶幸。小公司調節空間相對較小 ，那麽現在已經到了“弱平衡”階段 。
據證券時報記者此前了解 ，
有險企向記者表示 ，如今壽險公司盈利普遍依賴於利差，另類資產供給也在減少 。
據國家金融監督管理總局公布的數據，大公司承受能力強些。固定成本的攤銷也使得公司的新業務價值（VNB）打平收益率上升 。財務投資收益率罕見降至3%以下 。這是繼去年8月傳統壽險下調預定利率上限後 ，但是續期保費和再投資確實麵臨匹配壓力。今年1月萬能險結算利率將正式揮別“超4%”時代 ，如果權益投資出現大幅虧損 ，研究顯示 ，普遍呈現逐步上升趨勢 ，監管部門專門就萬能險結算利率再下達要求 。
中小公司由於基礎薄弱 ，壽險公司原本有三大利潤來源——費差、如果說以前還能實現資產和負債之間較好平衡的話，”
持續下行的利率和不斷下滑的投資收益率，對不同公司有不同要求 。